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中金策略MSCI中国半年度调整新增60只剔除21只

来源:财经自媒体2021-05-27 18:33:18  查看次数:85841  
中金策略MSCI中国半年度调整新增60只剔除21只

  原标题:中金:MSCI中国半年度调整:新增60只、剔除21只

  来源:中金策略

  北京时间5月12日凌晨,MSCI公布了其所有指数的2021年5月份的半年度指数审议结果,其中包括MSCI中国指数。虽然此次为半年度审计,涉及的个股调整较多,相应影响也较为广泛。上述调整于5月27日收盘实施,28日正式生效。我们结合调整结果点评分析如下,供投资者参考[1]。

  MSCI中国半年度调整

  成分股变化:新增60只成分股、同时剔除21只

  海外中资股纳入21只,按纳入后权重排序分别为,保利协鑫能源、恒腾网络、赣锋锂业、兆言网络、360 DIGITECH、启明医疗-B、五矿资源、华润万象生活、康方生物-B、天境生物、融创服务等等。A股新纳入39只,按纳入后权重排序分别为,康龙化成,宝丰能源、中国船舶、华峰化学、卫星石化、云铝股份、东方盛虹、德赛西威、康希诺-U、鹏鼎控股、旗滨集团和巨星科技等。

  同时,此次调整剔除了21只成分股,分别为港股的爱康医疗、新东方在线,以及A股的内蒙一机、上海电力、深圳机场、济川药业、太极实业、三全食品、光迅科技、康弘药业和国药一致等。

  因此,调整后的成份股从当前的709只上升为748只(其中A股490只,权重12.6%;B股2只,权重0.1%;港股210只,权重57.1%;中概股46只,权重30.2%)。

  其他变化:流通因子与股份数变化

  除了成分股调整外,MSCI还调整了90家公司的自由流通因子(FIF,Foreign Inclusion Factor,如权重变化较大的贝壳、理想汽车、中国飞鹤等均与此有关)、以及171家公司的纳入股本数,也将因此会对成分股在指数内权重产生变化。

  潜在影响:权重与资金流向

  权重变化:关注对贝壳、中国飞鹤、理想汽车、保利协鑫能源权重增加最多

  从绝对权重变化幅度来看,我们测算,受此次调整影响,贝壳(KE)、中国飞鹤、理想汽车(LI AUTO)、保利协鑫能源、腾讯音乐、小鹏汽车(XPENG)、拼多多、思摩尔国际、恒腾网络、赣锋锂业等权重增加最多,从0.3%到0.07%不等;其中A股部分权重增加最多为京沪高铁等。

  相反,腾讯控股、阿里巴巴、美团-W、工商银行、网易、建设银行、京东、百度、小米集团-W、蔚来等因摊薄效应在指数中权重的下降最大。

  潜在影响:关注对久泰邦达能源、金融壹账通、宝龙地产潜在正面影响;对渤海银行、深圳控股、远东宏信等的负面影响

  从交易和调仓角度,还需要结合个股的日均成交情况来判断其具体影响。基于当前1494亿美元规模(相当于当前MSCI中国指数整体~3万亿美元市值的5%左右)的被动型基金追踪MSCI中国指数的假设,并结合个股各自过去20天的日均成交金额,我们测算,

  1)所需要交易被动资金流入中,久泰邦达能源、金融壹账通、宝龙地产、三一国际、燃石医学、华润万象生活、启明医疗-B、世茂服务、融创服务、中国飞鹤、五矿资源、康方生物-B等需要的时间最长,平均在4天以上。A股中中国通号所需要的交易时间最长,约为1.7天。

  2)所需要交易被动资金流出中,渤海银行、深圳控股、远东宏信、九龙仓集团、广发证券、北控水务集团、中国电力、石四药集团、重庆农村商业银行、爱康医疗、正荣地产、新东方在线等所需要的交易资金流出的时间最长,所需要时间在2天以上,具体细节请参见如下图表。B股中古井贡B和陆家嘴B所需交易的流出时间约为1.8和1.6天。

  时间表:5月27日收盘后调整、5月28日生效

  ►资金流向上,根据指数调整的历史经验来看,被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差,通常会选在最后一天也就是5月27日调仓,因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大,特别是在尾盘。相比之下,主动型资金则并不存在这一约束,可以择机选择配置时点。

  ►股价影响上,待结果宣布后但在正式实施日之前,也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股,特别是那些此前市场未完全预测的意外结果。但是,在调整正式实施日,虽然被动资金“必须”按照权重变化进行调仓,但股价的实际变动却未必与权重调整方向一致,反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响,此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。我们建议关注部分流动性较差的个股的潜在冲击,如部分B股。

  图表:此次成分股的调整:纳入60只;剔除21只(基于彭博一致预期)

  资料来源:Factset,MSCI,万得资讯,中金公司研究部(数据截至2021年5月11日)

  图表:预计权重增加较大的个股(基于彭博一致预期)

  资料来源:Factset,MSCI,万得资讯,中金公司研究部(数据截至2021年5月11日)

  图表:预计权重减少较大的个股(基于彭博一致预期)

  资料来源:Factset,MSCI,万得资讯,中金公司研究部(数据截至2021年5月11日)

  图表:预计交易被动资金流入所需要的时间最长的个股(基于彭博一致预期)

  资料来源:Factset,MSCI,万得资讯,中金公司研究部(数据截至2021年5月11日)

  图表:预计交易被动资金流出所需要的时间最长的个股(基于彭博一致预期)

  资料来源:Factset,MSCI,万得资讯,中金公司研究部(数据截至2021年5月11日)

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责任编辑:张书瑗

原标题:中金策略MSCI中国半年度调整新增60只剔除21只