港股资源板块爆发A股明天开盘见

　　原标题：港股资源板块爆发，A股明天开盘见！

　　华尔街有谚“Sell in May and Go Away”，A股同样也有“五穷六绝七翻身”一说。5月已至，市场又将进入“季节性疲弱期”了吗？

　　对此，中金公司海外策略团队认为，上述“历史经验”其实并不可靠，自1980年以来，美股标普500指数在5月份的平均表现都还不错。而在今年5月，随着短期通胀逐级走高，市场再度出现波动的可能性依然存在。

　　展望5月行情，多数机构认为，指数层面A股将维持震荡；对于“业绩真空期”的景气方向，机构观点则出现分歧，不少卖方开始转向推荐科技成长，也有少数机构坚持推荐周期类品种。

　　假期港股资源板块爆发

　　“五一”期间（截至北京时间5日17时），全球各主要股指涨跌不一，港股恒生指数累计跌1.07%，美股道琼斯指数涨0.76%、纳斯达克指数跌2.36%、标普500指数跌0.39%。

　　港股虽在今日有所回落，但资源股在假期却出现全面爆发式行情，钢铁、有色等股票大涨。其中，重庆钢铁股份在昨日暴涨18.52%后，今天盘中又一度冲高6%；紫金矿业假期累计涨幅达11.15%；五矿资源、中国铝业假期累计涨幅均超过10%，且中国铝业股价创了近3年高点；江西铜业、洛阳钼业同样涨幅靠前。

　　全球大宗商品价格“五一”期间继续上涨，如ICE布油站上69美元/桶，LME铜突破10000美元，避险情绪升温也带动黄金价格上扬。

　　中信证券近日发表研报维持有色金属行业“强于大市”评级，认为金属价格稳中有进，持续关注铜铝、高端制造、锂、稀土板块配置机会。

　　中信证券表示，以高温合金、高端铜板带材、高端钛材为代表的具备长周期高确定性的公司，在前期的大幅调整后，估值已回到历史中枢以下。材料端的自主可控和国产化进程将抬升公司长期价值百科，当前时点收益风险比较高，配置价值百科凸显。

　　机构预计5月大盘呈结构性行情

　　展望A股5月行情，多数机构在“股指弱势震荡，结构性行情突出”的观点上达成共识。

　　中信证券预计，本轮阶段性通胀对基本面的冲击和对流动性的制约都有限，对估值的压制也将被逐步消化。5月，估值将替代业绩成为主要驱动因素，而A股市场整体将波澜不惊，建议提前布局通胀和利率见顶后估值弹性较高的品种。

　　海通证券则坚持此前的观点，认为自2019年初开始的本轮结构性行情没有结束，今年市场仍将实现正收益，因为企业盈利趋势向上、估值矛盾不大，经历春节以来的调整后，市场正在“重建”之中。而基本面是市场最大的支撑。海通证券首席策略分析师荀玉根表示，今年A股的机会或在中大盘股，市值风格会更加均衡，智能制造将成为新的主线。

　　同时，也有机构对市场持乐观判断，如粤开证券策略团队便维持看好“红五月”的积极观点。浙商证券策略团队同样表示“5月反弹”已至，市场将进入阶段性做多的机会窗口，当前亦是调整持仓结构的机会窗口。

　　业绩真空期如何寻找景气方向？

　　对于具体的配置方向，安信证券首席策略分析师陈果认为，从年化增长的视角看，A股基本面高位很有可能不在一季度，资产周转率的持续上行将使ROE（净资产收益率，TTM）的高点延后至明年上半年出现，年化盈利增速的高位也随之延后，有可能在今年二季度才出现。

　　结构上，安信证券认为，一要重视PPI-CPI链条，景气传导在后续将逐步向CPI链条转移；二是“制造业回归”中先进制造板块的景气趋势将进一步上升。新能源（车）产业链和军工产业链依然是今年A股的景气主线，二季度应优先关注电子（半导体等）、疫后修复板块（零售）、医药（生物制药、检测与疫苗生产相关医疗器械）、地产后周期（消费建材、家电）。

　　国泰君安证券首席策略分析师陈显顺表示，当前A股正步入“制造的中段”和“科技成长的起点”。他建议投资者关注科技成长：一方面，受“补足海外供需缺口+企业全球市场份额提升+国内实现进口替代效应”三重因素拉动，国内上中游制造业实现量价双升，盈利显著改善；另一方面，在成长行业净利率上升环境下，科技成长行业ROE优势凸显。具体建议重点关注工业设备、新能源、电子、医药等方向。

　　开源证券策略团队则仍维持对周期板块的推荐。开源证券表示，短期的盈利持续改善和中长期“成长性”的回归，将预示着周期股定价“最剧烈修正”的到来。“我们不否认科技的左侧机会，但投资者不应为此错过周期弹性最大的右侧。投资者会发现，季报主导的市场逻辑告一段落后，市场信息将主要来自以商品价格为主的通胀信号，伴生的是估值压制将重新影响市场定价。当下的核心矛盾是如何在周期之间选择更好的风险收益比。”

　　开源证券延续对以下三条主线的推荐：一是钢铁、铝、煤炭、化工（化纤 、PVC、纯碱、钛白粉）；二是银行（低于1倍PB为主）、建筑、房地产；三是中小市值成长股的“盈利土壤”已经具备，包括电子、机械等。