原标题：巴菲特2021年股东大会前瞻：疫情下的那些变与不变
在纷繁复杂的市场下，巴菲特的洞见与感悟。
熬过了极为特殊的2020年后，“股神”巴菲特会有哪些最新的感悟？
此前，巴菲特已在一年一度的致股东信中，公布了今年股东大会的重要信息：美东时间5月1日下午1：30（北京时间5月2日凌晨1：30）举行伯克希尔哈撒韦公司（The Berkshire Hathaway）2021年年度股东大会，预计至5：30结束。
与去年一样，今年的股东大会依旧采取网上直播的形式。不过，巴菲特乐观地期许，当2022年在疫情有所好转的情况下，能与大家恢复在线下见面的传统。
对于伯克希尔哈撒韦的公司股东以及巴菲特的粉丝来说，每年股东大会的精髓并不在于公司情况的介绍。通常30分钟左右的年报公布，仅是股东大会的 “开胃菜”，而让世界各地的股东与粉丝们心驰神往的依旧是，在纷繁复杂的市场下，巴菲特的洞见与感悟。
芒格回来了
与往年不同的是，今年的股东大会并不是在巴菲特的老家奥马哈举行，而是移师南加州的洛杉矶。巴菲特作出这一决定的唯一理由，是他“非常想念”他的老搭档、已经97岁高龄的芒格（Charlie Munger）。
去年由于疫情关系，作为巴菲特“金牌搭档”的芒格未能陪伴巴菲特出席股东大会，取而代之的是58岁的伯克希尔哈撒韦公司副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel），颇让人有些遗憾。
“去年以来，我很想念芒格，更重要的是，我知道你们肯定也很想念他。”巴菲特说。芒格目前担任加州报纸Daily Journal的董事会主席。Daily Journal的2021年股东大会已在今年2月底结束。因此，在本届股东大会上，芒格的回归将会与巴菲特擦出何种火花，值得期待。
谁是接班人
除了芒格，巴菲特还透露，同为伯克希尔哈撒韦副董事长的阿吉特·贾恩（Ajit Jain）也将一同参与今年的股东大会。因此，此次将有四个人主持此次年会。
现年69岁的贾恩并没有现身去年的股东大会，5月1日将是他的伯克希尔哈撒韦股东大会首秀。与去年高调露脸的阿贝尔关注能源与非保险业务不同，贾恩聚焦保险领域。
巴菲特一直对贾恩赞赏有加。2010年年底，巴菲特曾在致投资者的年度公开信中说，“没有任何一家保险公司首席执行官的业绩能够赶上他”。贾恩领导的保险业务部给巴菲特带来了巨额利润。巴菲特投资的本金，大部分来自公司的保险业务。因此，贾恩的重要性不言而喻。
尽管从为公司获利表现上看，贾恩更胜阿贝尔一筹，但阿贝尔赢在了年龄优势上，因为巴菲特也很看重活力和空间，多次强调将从内部选拔比较年轻的CEO。
考虑到巴菲特和芒格均年事已高，投资者一直以来对巴菲特的接班人计划津津乐道，而巴菲特本人也一直没有明确对外公布过这个4000亿美元商业帝国的继承人。因此，阿贝尔和贾恩，两位巴菲特得力干将的集体亮相，也使得外界猜测，巴菲特接班人的谜题会在这次股东大会上解开吗？
如何谈及疫情
在今年的致股东信中，巴菲特几乎没有涉及去年肆虐全球的新冠肺炎疫情，而是把重点放在了铁路、公用事业和保险业务以及伯克希尔哈撒韦旗下股票的长期前景上。但他说，尽管有新冠大流行，美国企业将随着时间的推移蓬勃发展，因此，呼吁投资者继续“押注”美国。
就在此次股东大会前，美国2021年第一季度国内生产总值（GDP）大增6.4%。除去2020年第三季度由经济重启推动的激增之外，这一表现创下了自2003年第三季度以来美国单季GDP的最大增幅。受此影响，10年期美债收益率在4月29日当天上涨5.5个基点至1.675%。
在数据向好之际，巴菲特将如何看待美国经济的复苏？美国经济是否已回到疫情前的水平？在美国疫苗接种达300多万人次的日均高峰之际，巴菲特打疫苗了吗？
如何看待中国的投资机会
虽然去年的股东大会上，巴菲特全程没有提及中国，但中国已显然成为绕不开的话题。
芒格此前投资比亚迪为伯克希尔哈撒韦赚了逾50亿美元，12年大赚逾20倍。芒格旗下的Daily Journal披露的13F文件显示，截至3月底，Daily Journal通过美国存托凭证（ADR）累积持有阿里巴巴165320股，以最新股价计算，持有的市值约为3750万美元（约合人民币2.46亿元）。
而此前的13F文件显示，Daily Journal Corp．并没有持有阿里巴巴。这意味着，该公司是在2021年一季度新建仓了阿里巴巴。此前，芒格也多次盛赞中国经济。在此次股东大会上，他会给出“抄底”阿里巴巴的解释吗？
在此次的股东大会前，第一财经记者曾联系巴菲特的秘书，尽管巴菲特的秘书婉拒了采访，但代表巴菲特感谢中国投资者的关注。那么，这一次，巴菲特会不会提及疫后率先复苏的中国经济？
如何评价市场投机行为
年初，美国散户抱团大战华尔街的多空对决搅动资本市场，这也是美国股市百年来罕见的现象。一波未平一波又起，今年3月，韩裔对冲基金经理Bill Hwang管理管理的高杠杆基金Archegos Capital爆仓，引发全球多家金融机构遭受巨额损失。
虽然市场最惨烈的时刻已经过去，华尔街的交易还在继续，但留给资本市场的教训还需慢慢消化。对于年初美股的异动，芒格曾评价，“当你让一大批人利用流动性强的股票市场进行赌博时，就会发生类似的事情，就像他们在赌马一样”。
在芒格看来，没有经验的投资者们正在被像罗宾汉（Robinhood）这样提供免佣金交易的新经纪公司引诱着进入股市，这些交易平台上的一些功能，让投资看上去就像一场让人上瘾的游戏。芒格总结道，“这种股市的狂热趋势，是由那些从这群新赌徒身上获得佣金和其他收入的经纪商所助长的”。
对于市场的异动，芒格表示，应对之道是静观其变，而不是随波逐流。因此，对于这一全球资本市场中鲜见的动向，巴菲特会怎么说？
如何看待加密数字货币
巴菲特曾经表示：“如果能够购买每种加密数字货币的五年期看跌期权，我会很乐意这样做。”
但如今，比特币、狗狗币等各种加密数字货币层出不穷。尤其是比特币在今年的市值一直上蹿下跳，曾一度飙升到6万美元上方。
在比特币疯涨的同时，越来越多原本看空的机构，加入看多阵营。顶级投行高盛，逐步从此前对比特币的怀疑态度，转而谈及比特币与黄金共存，甚至在公司内部启动了一个加密货币交易部门。
当越来越多的华尔街巨头选择“背叛”时，当“数字货币第一股”Coinbase顺利上市后，巴菲特还会认为这是一场“骗局”吗？
美股泡沫有多少
在4月底美联储最新的议息会议上，美联储主席鲍威尔罕见地提到，“股市中的一些东西确实反映市场泡沫”，但他强调没必要因通胀暂时性上升而加息，现在也尚未到探讨减码刺激措施的时间。鲍威尔抛出的“泡沫论”，一度让当天美股三大股指齐齐跳水。
目前，美股的“巴菲特指标”（即美股总市值/美国GDP）已经达到190%，高于2000年初互联网泡沫时期峰值，甚至超过了1929年“大萧条”前的峰值，这意味着当前的美股正处于历史上最贵的水平。
在美联储尚未决定退出量宽之际，巴菲特怎么看待美股中存在的泡沫？未来美国股市的泡沫会何时破裂？
伯克希尔哈撒韦的股价被低估？
今年2月披露的2021年致股东公开信显示，2020年全年，伯克希尔哈撒韦回购股票规模达到史无前例的247亿美元，这也是巴菲特去年最大笔的投资之一。而据外媒估计，伯克希尔今年前三个月又回购了大约50亿美元的股票。
在股东信中，巴菲特解释道，之所以进行回购，是因为这可以在提高股东每股内在价值百科的同时，使得伯克希尔哈撒韦拥有比可能面对机会或问题所需求的更多资金。他还强调，公司只有在认为股票交易价格低于其内在价值百科时才会进行股票回购。
那么，巴菲特今年第一季度究竟回购了多少股票？伯克希尔哈撒韦的股价是否真的被低估了？
责任编辑：李园
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